Optionshandel lernen: Optionen verstehen und erfolgreich einsetzen

Was eine Option ist

Eine Option ist das Recht, einen Basiswert — meist 100 Aktien — bis zu einem bestimmten Datum zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Kaufen muss man nicht. Das Recht verfällt, wenn man es nicht nutzt.

Drei Angaben legen jede Option fest. Der Strike ist der vereinbarte Preis, zu dem gekauft oder verkauft werden darf. Die Laufzeit bestimmt, bis wann das gilt — danach ist die Option wertlos oder wird abgerechnet. Und die Prämie ist der Preis der Option selbst, den der Käufer an den Verkäufer zahlt.

Die Prämie besteht aus zwei Teilen, und diese Trennung ist der Schlüssel zu fast allem, was später kommt. Der innere Wert ist das, was die Option sofort wert wäre: Steht die Aktie bei 110 und der Call-Strike bei 100, sind 10 USD je Aktie innerer Wert. Der Zeitwert ist alles darüber hinaus — die Bezahlung dafür, dass bis zum Verfall noch etwas passieren kann. Dieser Zeitwert schmilzt mit jedem Tag, und zwar zum Nachteil des Käufers und zum Vorteil des Verkäufers.

Für den Anfang reicht das. Alle weiteren Begriffe — im Geld, am Geld, aus dem Geld, Open Interest, Bid und Ask — findest du kurz erklärt im Optionshandel-Glossar mit über hundert Einträgen.

Wofür man Optionen einsetzt

Vier Ziele decken den Großteil dessen ab, wofür Optionen in der Praxis benutzt werden. Für jedes gibt es eine typische Strategie — und die Frage „welche Strategie ist die beste" beantwortet sich damit von selbst: Es kommt darauf an, was man erreichen will.

Auffällig ist, wie wenige Strategien nötig sind, um alle vier Ziele abzudecken. Das ist kein Zufall — und es ist der Grund, warum ich Einsteigern davon abrate, sich durch Listen mit dreißig Strategienamen zu arbeiten. Zwei bis drei wirklich beherrschte Setups schlagen zwanzig halb verstandene.

Welche Strategie in welcher Marktlage

Die praktische Frage lautet nicht „welche Strategie ist die beste", sondern „wofür zahlt der Markt gerade". Aus Markterwartung und Volatilität ergibt sich die Auswahl fast von selbst.

Neben der Richtung entscheidet die implizite Volatilität. Ist sie hoch, sind Optionen teuer — dann wird man fürs Verkaufen gut bezahlt. Ist sie niedrig, sind sie billig — dann sind gekaufte Positionen attraktiver. Diese eine Größe kippt die Vorzeichen ganzer Strategien, und sie ist der Grund, warum dieselbe Strategie im Frühjahr Geld verdient und im Herbst nicht.

Warum Volatilität den Preis bestimmt

Der häufigste Anfängerirrtum lautet: Wenn ich die Richtung richtig einschätze, verdiene ich Geld. Das gilt für Aktien. Bei Optionen ist es nur die halbe Wahrheit.

Denn im Optionspreis steckt eine zweite Größe: die Erwartung des Marktes, wie stark sich der Kurs bewegen wird. Diese implizite Volatilität ist keine Prognose der Richtung, sondern der Schwankungsbreite. Sie kann steigen und fallen, ohne dass sich der Kurs bewegt — und sie verändert dabei den Wert deiner Position.

Davon zu unterscheiden ist die historische Volatilität: wie stark der Kurs tatsächlich geschwankt hat. Der Vergleich beider beantwortet die Frage, ob eine Option gerade teuer oder billig ist. Liegt die erwartete Schwankung deutlich über der tatsächlich eingetretenen, zahlt der Markt eine Prämie fürs Risiko — für Verkäufer eine gute Ausgangslage.

Praktisch braucht man dafür einen Maßstab, denn „30 % Volatilität" sagt für sich genommen nichts. Ob das viel oder wenig ist, hängt vom jeweiligen Titel und seiner eigenen Historie ab. Dafür gibt es IV Rank, IV Percentile und den IV Z-Score. Warum eine hohe Vola allein noch kein Kaufgrund ist, steht in Hohe Prämien, hohes Risiko.

Neben der erwarteten Schwankungsbreite gibt es eine zweite, weniger bekannte Größe, die auf die Bewegung eines Tages wirkt: die Positionierung der Optionshändler selbst. Wie stark dieser Zusammenhang tatsächlich ist, haben wir an 752 Handelstagen gemessen — er ist real, aber deutlich unschärfer, als üblicherweise behauptet wird.

Ein Trade zum Mitrechnen

Ein Bull Put Spread, weil bei ihm Gewinn und Verlust von Anfang an feststehen. Die Zahlen sind ein Lernbeispiel, kein realer Trade — die Rechenwege sind aber genau die, die du auch am Bildschirm brauchst.

Steht die Aktie am Verfallstag über 95, verfallen beide Puts wertlos und die 120 USD sind verdient. Steht sie unter 90, ist der Verlust auf 380 USD begrenzt — dafür sorgt der gekaufte Put. Dazwischen liegt das Ergebnis anteilig, mit dem Umschlagpunkt bei 93,80 USD.

Bemerkenswert ist das Verhältnis: Man riskiert 380, um 120 zu verdienen. Das klingt zunächst unattraktiv — und funktioniert nur, weil der Trade deutlich häufiger aufgeht als nicht. Genau hier greift wieder der Erwartungswert, und genau hier scheitern die meisten: Ein einziger Maximalverlust frisst gut drei Gewinne auf. Wer diese Rechnung nicht vor dem Einstieg macht, macht sie hinterher.

Läuft der Trade gegen dich, ist Rollen eine Möglichkeit — aber nur, wenn die ursprüngliche Einschätzung noch steht und die Anpassung zusätzliche Prämie bringt.

Was du für den Start brauchst

Vier Dinge — und das erste davon ist nicht das Kapital.

Kann man vom Optionshandel leben?

Ja — ich tue es. Aber die Antwort, die dabei hilft, ist länger als ein Wort.

Das mögliche Einkommen hängt an vier Größen: dem eingesetzten Kapital, dem akzeptierten Risiko, der gewählten Strategie und dem Marktumfeld. Keine davon lässt sich beliebig drehen. Wer die Rendite erhöhen will, erhöht in aller Regel das Risiko — und wer das Risiko begrenzt, begrenzt damit auch die Rendite.

Rechnerisch heißt das: Ein Depot, das den Lebensunterhalt tragen soll, muss groß genug sein, dass eine vertretbare jährliche Rendite in absoluten Zahlen ausreicht. Wer eine kleine Summe zum Vollzeiteinkommen machen will, braucht Renditen, die sich nur mit einem Risiko erzielen lassen, das früher oder später das Konto kostet. Diese Rechnung geht nicht auf, egal wie gut die Strategie ist.

Dazu kommt, was in keiner Renditerechnung steht: Schwankungen. Es gibt Monate ohne Ertrag und Monate mit Verlust. Wer von den Erträgen lebt, muss diese Phasen überbrücken können, ohne die Positionsgröße zu erhöhen — genau das ist die Falle, in die viele laufen.

Wie es weitergeht

Wenn du von dieser Seite einen Satz mitnimmst, dann diesen: Es geht nicht darum, möglichst viele Strategien zu kennen. Es geht darum, bei wenigen zu wissen, wofür sie da sind, was sie im schlimmsten Fall kosten und wie man sie managt.

Der nächste sinnvolle Schritt hängt davon ab, wo du stehst. Wenn dir die Grundlagen noch fehlen, arbeite dich durch den Lernpfad und schlag Unbekanntes im Glossar nach. Wenn du die Mechanik verstanden hast und Beispiele suchst, sind der Vergleich dreier bullischer Setups und die Beiträge im Blog der nächste Halt. Und wenn du bereits handelst, aber die Ergebnisse schwanken, liegt es erfahrungsgemäß seltener an der Strategie als am Management — dazu sieben Lektionen aus 30 Jahren.

Über den Autor

Thorsten Eberhart ist Vollzeit-Trader aus Düsseldorf und erwirtschaftet sein Einkommen mit dem Optionshandel — überwiegend Stillhalterstrategien mit Fokus auf Risikomanagement. Er betreibt Options4Winners und den gleichnamigen YouTube-Kanal.

Diese Seite dient ausschließlich der Information und Weiterbildung. Sie stellt keine Anlageberatung oder konkrete Handlungsempfehlung dar. Alle Zahlenbeispiele sind Lernbeispiele und keine realen Trades. Der Optionshandel ist mit erheblichen Risiken verbunden und kann zum vollständigen Verlust des eingesetzten Kapitals führen. Frühere, historische oder beispielhafte Ergebnisse lassen keine verlässlichen Rückschlüsse auf zukünftige Entwicklungen zu.